热点栏目
来源：华泰期货
作者： 师橙
镍品种
市场分析
2026-03-02日沪镍主力合约2605开于141550元/吨 ，收于140890元/吨 ，较前一交易日收盘变化1.09%，当日成交量为554437（+55750）手，持仓量为219113（369）手 。
期货方面：昨日沪镍主力合约整体维持高位震荡格局 。开盘阶段以日内最高价141 ，550元/吨开盘 ，盘中震荡回落，午后快速回升 ，最终收涨 ，全天仍保持上涨态势。
宏观方面：中东地缘局势升级引发能源安全担忧，推高油价 ，间接提振大宗商品市场风险偏好。此外 ，硫磺作为镍湿法冶炼关键原材料，也受到中东局势影响颇深 ，全球海运硫磺贸易中 ，有50%的货物（约2000万吨/年）源自中东波斯湾地区，必须经霍尔木兹海峡运往全球市场 。主要出口国包括沙特 、阿联酋 、卡塔尔、科威特和伊朗 。按照行业平均水平 ，生产1镍吨MHP需消耗约11.7吨硫磺。根据SMM测算 ，硫磺在MHP成本中的占比在2026年1月已达41%，间接对镍价走高起到了推动作用 。
镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场延续偏强运行格局 。印尼内贸镍矿供应紧张程度进一步加剧 ，升水继续拉涨 ，推动印尼工厂加大菲律宾矿采购力度。菲矿价格过快上涨已引发国内铁厂接受意愿下降，市场呈现“印尼强需求拉动 ”与“国内成本倒挂 ”并存的结构性分化特征 。菲律宾镍矿方面 ，受印尼强劲需求拉动 ，菲律宾镍矿价格同步走高 。菲律宾1.3%品位招标价攀升至52美元/湿吨，且海运费较前期上调1美元（受国际局势影响）。发往印尼的Ni：1.4%品位CIF价格至67-69美元/湿吨 ，对整体矿价形成强力支撑 。印尼方面 ，印尼内贸镍矿市场升水报价维持强势 。印尼主流铁厂镍矿升水基础定价为35美元/湿吨，加上奖励可达45美元/湿吨。RKAB配额审批收紧导致的供应硬缺口持续发酵 ，内贸市场可流通现货资源吃紧 ，供应紧张局面短期难以缓解 。
现货方面：日内镍价先抑后扬，精炼镍现货成交整体一般 。金川资源现货受出厂价指引对沪镍升贴水明显回落 ，其余各品牌精炼镍现货升贴水持稳为主。其中金川镍升水变化-700元/吨至7150元/吨 ，进口镍升水变化50元/吨至-150元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为53721（590）吨，LME镍库存为287976（0）吨 。
策略
虽然终端需求方面仍表现较为低迷 ，但镍矿紧张、地缘冲突 ，推动镍成本持续走高，导致镍供给预期持续紧张 ，且宏观方面 ，国内市场对政策利好预期增强，流动性保持充裕 ，预计镍价将保持高位震荡态势 。
单边：逢低做多
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策变动 ，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
不锈钢品种
市场分析
2026-03-02日 ，不锈钢主力合约2604开于14250元/吨 ，收于14385元/吨，当日成交量为160089（+31583）手 ，持仓量为67918（-4171）手。
期货方面：昨日不锈钢主力合约呈现高开高走 、震荡上行态势 ，整体表现强势 。开盘阶段受中东地缘局势升级影响，以 14，250 元 / 吨高开；盘中受镍价走势拖累 ，短暂下探至 14 ，130 元 / 吨的日内低点，随后在成本端支撑和多头资金推动下震荡上行 ，最终收盘站稳 20 日均线之上 ，收盘价接近日内最高点，多头占据主导地位 。宏观方面 ，除了受中东局势得影响外 ，国内方面两会临近，市场对稳增长政策预期增强 ，流动性环境宽松 ，支撑大宗商品价格。
现货方面：受镍价和高镍生铁原料价格冲高推动，不锈钢现货报价有所上探 ，但节后下游开工目前仍不足 ，市场成交较为平淡 。无锡市场不锈钢价格为14450（+50）元/吨，佛山市场不锈钢价格14450（+50）元/吨，304/2B升贴水为360至560元/吨 。SMM数据 ，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至1087.5元/镍点。
策略
成本端镍价 、高镍生铁价格不断升高 ，叠加“金三银四”消费旺季预期作用下，预计不锈钢价格将保持高位震荡 。但受高库存以及终端房地产低迷压制 ，价格冲高幅度受限 。
单边：逢低做多
跨期：无
跨品种：无
期现：无
期权：无
风险
国内相关经济政策、房地产政策变动 ，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
免责声明：
本报告基于本公司认为可靠的 、已公开的信息编制 ，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见 、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 。在不同时期 ，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告 。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观 、公正 ，但本报告所载的观点 、结论和建议仅供参考 ，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断 。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任 。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可 ，任何机构或个人不得以翻版、复制 、发表 、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权 。如征得本公司同意进行引用、刊发的 ，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 、删节和修改 。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标 、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记 。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利 。
期货开户选华泰 ，专业可信赖 海量资讯、精准解读 ，尽在新浪财经APP责任编辑：朱赫楠
这不是投资建议。过去的业绩并不代表未来的业绩。您的资金存在风险，请您谨慎负责地交易。
